7月份或打开降息窗口

　　中国证券报：当前市场预期降息的时间窗口已经趋近，您认为降息最可能或最合适的时间点会是在什么时候？其能否对提振经济起到立竿见影的效果？
　　姜超：从债券市场看，目前已经隐含一次以上明确的降息预期。我们认为6月份CPI会降到2.7%左右，显著低于3.5%的1年期定存利率，因而7月份或是降息的合适时点。但如果5月份工业增速低于预期，不排除6月份提前启动降息的可能性。降息对地产、汽车等下游需求以及企业信心的恢复有着重要的作用，将是提振经济的重要动力之一。
　　李慧勇：在经济加速下滑、有效需求不足的情况下，降息越早越好。一方面可以降低企业偏高的融资成本，稳定民间投资，更重要的是可以通过降息这一更加明确的货币宽松的信号来表达国家稳增长的决心，提振企业家的信心。从这个角度说，降息对于刺激经济的作用远大于降准。
　　我们不大倾向于猜测具体的降息的时间，猜不对是正常的，猜对了只能说是运气。基于降息的重要意义的判断，我们认为国家可能在降息这一政策使用上会比较谨慎，在实际利率提高到0.5%甚至更高的时候降息的可能比较大，具体时间应该在三季度。如果在之前降息，只能说明经济比我们预期的还要坏。

　　申银万国证券研究所董事总经理，首席宏观分析师
　　2011年金牛分析师宏观经济领域第四名
　　李慧勇：我们对经济底部的判断没有变化，即二季度探底、三季度企稳、四季度回升。做出这样判断的理由主要是三个：一是考虑到房地产投资二季度之后能企稳；二是考虑到出口下半年会比上半年好；三是考虑到政策从出台到见效需要3-6月的时滞。

　　国泰君安证券宏观经济研究小组组长
　　2011年金牛分析师宏观经济领域第二名
　　姜超：历史经验表明，经济拐点的出现往往由与经济无关的外生变量决定。其中出口、财政和货币政策是最重要的三大外生变量。下半年出口增速应能回升，目前财政政策已转积极，最为重要的是，经过两年的信贷紧缩之后，2012年信贷有望转向宽松，成为带动经济见底回升的重要动力。

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