“如果接下来有色行业真有一波行情的话，我宁愿是我看错了。”安信证券有色金属行业首席分析师衡昆冷静地说。自2011年至2012年9月20日，这位首席分析师对有色行业公司进行了315次评级，只有5次买入，只推荐了云铝股份(000807)和中科三环(000970)两只股票。
　　这在一定程度上，已经成为209名有色行业分析师的共识。据理财周报统计，去年以来，209名有色行业分析师发布2598份研报，共对公司发出6654次评级，只有1278次做出买入或者强烈推荐，占比不到1/5。
　　尽管市场萧条，分析师们的研究报告仍然满天飞，各类研报塞满了基金经理和研究员的邮箱。据理财周报统计，2011年至2012年9月20日，209名有色行业分析师共对78家有色行业上市公司发布了2598份研报，做出了6654次评级。

　　闭门造车：2598份研报超80%没调研
　　但这2598份研报，却鲜少见到干货。
　　山东黄金(600547)是分析师们最为青睐、跟踪最紧密的公司，自去年以来，共有61名分析师对其发了264份研报，给出了73次买入或强烈推荐评级。其中，申万分析师叶培培写了21份关于山东黄金的研报。
　　江西铜业也备受分析师们追捧，自去年以来，59名分析师对江西铜业发了263份研报。申万分析师叶培培也写了21份关于山东黄金的研报。
　　分析师们的好恶非常明显。78家公司中，分析师对最关注的前10家公司，所发研报数量超过总数的40%。这部分研报扎堆、内容同质化、观点撞车的问题最为严重。
　　除了山东黄金、江西铜业等热点公司以外，中金黄金(600489)、包钢稀土(600111)等公司，也是有色行业分析师必争之地。
　　“不管有没有市场机会，要始终与这些行业主流公司保持密切联系，才不会丧失分析师的嗅觉，才能挤进主流分析师圈子。”一名行业分析师如此向理财周报记者总结心得。
　　以发布研报频率看，有色分析师最活跃的分析师是申万叶培培，去年至今发了274份研报，给出了578次评级。但按卖方不成文的规矩，叶培培只是“挂名者”，而非研报真正作者，实际作者为郭鹏和徐若旭。
　　尽管有色行业研报多达2598份，但信息量充足，并有真正到现场调研的干货，少之又少。据理财周报记者不完全统计，有色分析师们最关注的前3家公司（山东黄金、江西铜业、中金黄金）中，分析师真正前往实地调研后写的研报只有9份。
　　即使是最受关注的山东黄金，其264份研报中，分析师们真正前往实地调研后而写成的研报只有区区4份。
　　山东黄金264份研报，54份是季报年报点评，187份为梳理总结性质的行业报告，个股评级仅23份。而23份个股评级中，只有华创证券分析师李游、平安证券聂秀欣、广发证券(000776)肖征以及山西证券(002500)熊晓云到公司现场调研后发布报告。
　　“主流券商一般都要求研究员去公司调研，再发研报。但现在大部分分析师都不去现场调研，就直接出报告了，这个比例应该有80%，甚至更多。”深圳一位不愿透露姓名的分析师透露。
　　除了“懒”以外。市场缺乏热点和卖点以外，分析师调研费紧缺也迫使越来越多的分析师闭门造车。
　　“首次推荐某家公司，我们的要求是分析师一定要去公司现场调研，其他可以电话或者邮件联系。”一位中型券商研究所负责人告诉理财周报记者，“我们现在给研究员的出差经费是平均每年8到10万左右，这个属于行业中等水准。”

　　近30%目标价偏离50%，光大汪前明最离谱
　　萧条之下，越来越多的分析师不愿意给出明确的目标价，崇尚观点朦胧美。
　　在有色行业分析师2598份研报给出的6654次评级中，只有1073次给出明确目标价，占比不到16%；只有1278次做出买入或者强烈推荐，占比不到1/5。
　　“有色金属行业好日子已经过去了，至少在未来两年内。这两年，经济不景气，整个上游行业都没有什么机会。整个有色金属行业分析师变得比以往更理性了。如果这个时候，分析师还看多的话，那会被骂不理性。”安信证券有色行业首席分析师衡昆感慨。
　　“从评级可以看出，大家都不是很乐观。总体上，不像2009年、2010年以前那么激进了。过去10年，消费增长平均速度超过10%，但现在这个速度只有7%、8%，甚至都不到。”前述首席分析师认为。
　　据wind统计，2011年，整个有色金属板块股价跌了35.13%，今年以来反弹了7.58%。
　　但不靠谱研报和激进分析师仍然层出不穷。据理财周报统计，分析师们给出的1073个目标价中，预测平均涨幅是26.23%，但实际却平均跌了10.52%。
　　其中，有310个预测涨跌幅，超出到期日实际涨跌幅50%以上。也就是说，预测偏离实际涨跌幅50%以上的目标价，占比29%。
　　其中，目标价预测最激进的是光大证券(601788)分析师汪前明。自去年以来，光大证券以汪前明名义发出的评级为189次，数量在209名分析师中排第9。
　　在其发出的189次评级中，142次给出了明确目标价，其中91次给出的目标价涨幅与偏离实际涨跌幅50%以上。也就是说，有色行业目标价预测偏离50%以上的310次预测中，有91次来自汪前明，占比几近1/3。
　　2011年9月24日，汪前明发布了《全球经济衰退担忧导致金属价格大跌》的行业动态报告，对中金岭南(000060)给出30元目标价，预测EPS0.67元。而中金岭南当天收盘价只有11.33元，按其33元目标价计，汪前明预计一年内中金岭南将涨164.78%。
　　事与愿违。一年后，中金岭南股价实际下跌了28.47%。目标涨幅与实际跌幅之间，相差193.25%。
　　除了中金岭南，汪前明在荣华实业(600311)、紫金矿业、中金黄金和焦作万方(000612)上，均出现与市场差距甚大的预测。其中，荣华实业30元目标价，目标涨165%，但实际却下跌16%，理想和现实相差181%；紫金矿业13.8元目标价，目标涨150%，实际跌30%，反差180%；中金黄金，目标价60.5元，目标涨133%，实际跌8.3%， 相差141%。
　　不独汪前明面临这样的尴尬。很多卖方分析师明知市场可能存在下滑风险，限于职业属性，却只能唱多。分析师们给出的1073个目标价中，只有62个目标价低于研报当日收盘价。
　　这也导致了分析师“阴阳”报告盛行。“书面研报含金量不高，分析师对买方真正的价值服务信息，是通过电话、邮件、MSN、QQ这些非正式渠道传输的。这些才是分析师真正的意见。”一位新财富最佳分析师告诉理财周报记者。

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