海亮股份（002203）：股权投资贡献稳定收益，合作探矿步入正轨
　　公司2012年1-9月实现营业收入78.67亿元，同比下降10.26%；实现营业利润1.29亿元，同比下降29.59%；归属上市公司股东净利润1.21亿元，同比下降28.55%；摊薄每股收益0.16元。其中，Q3实现营业收入24.06亿元，同比下降19.7%；实现归属母公司净利润0.37亿元，同比下降47.93%，摊薄每股收益0.05元。
　　评论：
　　公司铜管营收占比90%以上，受我国空调和房地产投资下滑以及外需下降影响，报告期内公司铜管棒材销售量下滑；另外，铜均价5.73万元/吨，同比下降17.37%，从而导致公司营业收入同比下降10.26%，营业利润同比下降29.59%，由于铜价下跌，而加工费较为稳定，公司综合毛利率提升1.14点至5.69%。报告期公司投资收益0.53亿元，同比增17.32%，主要来自宁夏银行（2012年1-9月净利润8.14亿元）贡献约5901万；公司净利润1.21亿元，同比下降28.55%，主要是财务费用高达10479万元，同比增加775.85%，报告期人民币贬值导致本期汇兑收益减少、汇兑损失增加是主因。公司预测1-9月净利润1.61-2.52亿元（摊薄EPS0.21-0.33元），同比增长-30%至10%。
　　积极因素：
　　合作探矿步入正轨。公司投资4000万美元与MWANA合作勘探刚果（金）铜钴矿，其中在3年内投资2500万美元用于MWANA就其合法独占拥有的位于刚果加丹加省SEMHKAT地区4145平方公里区域28个勘探许可证进行勘探合作开发（股权占比58.9%），其他1500万美元用于目前0.72平方公里已探明矿产可研报告及设计等前期费用（股权占比57%），铜金属量7.67万吨（品味0.99%），在风险可控的前提下战略布局上游资源。
　　股权投资保障投资收益稳定，平滑行业风险。（1）公司目前持有宁夏银行1.2亿股，持股比例为7.25%，公司第四届董事会第十四次会议审议通过参与宁夏银行定向增发方案，以自有资金1.7亿元，3.4元/股参与5000万股。宁夏银行近三年营业收入和利润稳步增长，是公司投资收益的主要来源，目前宁夏银行处于上市前的准备阶段；（2）8亿元认购金川集团定向增发股份2.57亿股，占金川集团增发后总股本的1.12%，认购股份价格为3.11元/股，目前股权登记完毕。（3）参与红河恒昊矿业股份有限公司(12.89%的股权)。
　　消极因素：
　　国内外经济依旧面临着增速放缓、需求萎靡，且美国、巴西对我国铜管反倾销，导致公司的销量有所下降。电能价格上调、员工加薪导致生产成本上升。
　　盈利预测与投资建议:
　　分析师预计公司2012-2014年EPS分别为0.25元、0.32元和0.43元，对应PE分别为29倍、23倍和17倍，考虑到公司股权投资亮点较多，探矿有超预期的可能，且目前股价（7.18元）低于大股东累计增持成本（摊薄后为7.4元），有一定的安全边际，维持“推荐”投资评级。
　　久立特材（002318）：前3季业绩增35%，基本符合市场预期
　　久立特材发布2012年3季度报告：公司2012年1-9月实现营业收入20.37亿元，同比增长23.83%；利润总额为1.51亿元，同比增长32.37%，归属于母公司的净利润为1.28亿元，同比增长34.85%；实现基本每股收益0.40元。
　　点评：
　　业绩同比增34.58%，符合市场预期
　　报告显示，公司2012年1-9月实现营业收入20.37亿元，同比增长23.83%；实现利润总额1.51亿元，同比增长32.37%；实现净利润1.28亿元，EPS0.40元，同比增长34.85%。其中，第3季度营业收入7.49亿元，环比增8.67%；净利润5111.0万元，同比增56.49%，环比增16.74%。分析师认为，在火电投资整体下降的情况下，公司业绩持续增长主要受益于高端产能释放，业绩基本符合市场预期。
　　公司业绩增长在于营收及整体毛利率提升
　　报告显示，公司前三季度毛利额4062.8万元，同比大幅增长52.39%，这主要在于公司营业收入增长23.83%，且毛利率大幅提升了3.74个百分点。分析师认为，公司营业收入增长一部分是受益于海外（阿曼石油公司）订单的交货和收入确认完成，该订单实现销售收入3.46亿元，占前3季度收入近17%，且毛利率相对较高。在今年以来产品价格有所下降的情况下，公司毛利率大体保持稳定，除了公司高端产品上升外，还在于原材料（不锈钢）价格的下跌。从历史趋势看，原材料价格与公司盈利能力呈明显的反向运行趋势，与分析师此前判断一致。

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