工信部促黄金行业重组 十二五期间企业将减少100家
　　工信部网站26日公布的《工业和信息化部关于促进黄金行业持续健康发展的指导意见》指出，“十二五”期间，黄金工业结构调整和产业转型升级将取得明显进展，工业增加值年均增长12%以上，产业发展规模和质量将进一步提高。作为保障，将严格企业资质管理，提高行业准入规模，加大兼并重组力度，“十二五”期间将减少100家黄金企业。
　　意见明确，“十二五”期间，将通过加强资源勘查，新增黄金资源储量4000-5000吨，扣除黄金开采消耗3000吨左右，到2015年全国保有黄金资源储量达到8000-9000吨，比“十一五”期间增长20%以上。国内黄金产量年平均增长率保持3-5%，到2015年，黄金产量达到420吨，力争实现450吨。“十二五”期间生产黄金1900－2100吨，比“十一五”期间增长30%以上。
　　“通过加大兼并重组力度，企业数量从“十一五”末期的700多家减少到600家左右。”意见明确要形成1个50吨级、2个40吨级、1个30吨级、1个20吨级、2个10吨级的黄金企业集团公司。到2015年，十大黄金集团公司产量达到260吨，比2010年增加100吨，大中型黄金企业的黄金产量占全国的70%以上。在推进企业兼并重组方面，鼓励现有矿田内多于2家以上的企业间实施兼并重组，减少黄金开采和冶炼企业数量，提高产业集中度。
　　作为保障措施，意见还提高了行业准入规模，黄金采、选、冶企业最小规模为：露采矿山现有200吨/日，新建300吨/日，地下矿山现有及新建100吨/日；无配套采矿系统的独立选矿厂现有200吨/日，新建300吨/日；原料自供能力不足50%的独立氰化企业现有100吨/日，新建200吨/日；无配套采矿系统的独立堆浸现有750吨/日，新建1500吨/日；无配套采矿系统的独立黄金冶炼厂现有精矿处理能力100吨/日，新建200吨/日。（中国证券报）
　　云南铜业(000878)：盈利大幅改善 关注资源注入进展
　　事件:公司公布年报,实现主营收入161.84亿元,同比减少37.15%;利润总额4.69亿元,同比增加115.25%,净利润4.40亿元,同比增加115.04%;每股收益0.30元,符合市场预期。年度分配方案:不分配。
　　点评:量跌价升导致收入下降,利润上升。销售收入下降的原因是产量下降。2009年公司生产精炼铜28.67万吨,同比下降24.45%;硫酸72.46万吨,同比下降6.94%;黄金8.1吨,同比下降26.88%。产品价格上升使得利润大幅改善,2009年铜价涨幅超过100%,电铜毛利率达到10.62%,同比增长246.5%,铜杆毛利率为10.67%,同比增长477.02%;虽然硫酸价格同比大幅下降影响部分利润情况,但是公司毛利仍同比增长219%。
　　存货高达百亿,有利有弊。公司存货高达109.89亿元,同比增长46%,因为公司在2009年价格相对较低时增加原材料的采购量。存货增加的是原材料和产成品。其中原材料库存52亿元,占总库存近50%,同比增长18%;产成品16亿元,同比增长171%。虽然2010年冶炼费大幅下降,但公司能够通过低成本原材料转移部分风险,并享受高价带来的超额收益。但也须关注价格下降导致的资产减值损失风险。
　　提升资源储备和自给率是重点。公司主要集团资源注入方式提升资源储备和自给率。2009年7月公司公告定向增发至多3亿股,募集资金收购相关公司股权和支持大红山深部扩建项目,以提升公司资源储备和自给率。目前定向增发项目仍在进行中。
　　公司2010年生产计划。预计生产高纯阴极铜32万吨,自产铜精矿含铜5.68万吨,硫酸50万吨,黄金7.843 吨,白银295吨,铁精矿64万吨。
　　首次"推荐"评级。未来铜价仍将保持高位震荡向上格局,预计2010-2012年公司EPS分别为0.63元、0.88和1.14元,按4月8日收盘价,对应动态PE分别为43、31和24。由于存在持续提升资源自给率的计划,长期竞争能力有望得到加强,因此给与"推荐"评级。（国联证券 杨平）

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