江西铜业(600362)：蠢蠢欲动 有所表现
　　投资亮点：
　　1、行业龙头：公司矿产资源储备位居全国第一，铜矿产量占全国的15.5%，精铜产量占全国的18.5%。
　　2、资源储备优势：公司旗下的德兴铜矿、永平铜矿、武山铜矿、刁泉铜矿合计拥有铜金属储量1604.8万吨，若加上集团拥有的铜矿，公司可直接控制的铜金属储量约1900万吨，同时拥有约占中国1/3的矿山铜产量，位居国内同行业第一。
　　3、品牌优势：公司是国内最有潜力的电解铜企业之一，"贵冶"牌阴极铜是国内首家在伦敦金属交易所注册的A级产品，也是上海金属交易所一类产品并享受升水待遇。
　　风险因素：
　　从传统来看，二季度是铜需求旺季，但总体仍有下降预期。
　　豫园商城(600655):主营业务稳步发展 买入
　　评论:
　　1. 黄金饰品主业稳步发展。2009年,公司在黄金饰品业的渠道拓展方面持续大力推进,截止2009年底,三大销售类别（直营店、加盟店、经销商）总数已达1,100家左右,较2008年增幅超过15%,其中,直营店作为公司品牌形象推广的主要部分,数量已达60-70家;发展加盟店是公司既提升品牌形象、强化品牌控制,又大力拓展销售渠道的重要举措,截止2009年底,加盟店数量已超过500家,较2008年增加逾50%。通过渠道不断扩张,公司的销售网点已遍布华东、华北、华中、华南、东北、西北、西南等22个省市,形成一个立足上海、辐射"华东六省"、从地方到区域再到全国的销售网络,从上海知名品牌快速成长为中国知名品牌。今后公司在黄金饰品业扩张方面的战略是:以推广连锁加盟模式为主,首先,巩固并加强华东六省一市的销售渠道,以品牌推广为主;其次,向南、北方市场逐步渗透,力争在每一个省会城市都有直营旗舰店,不仅可以配合公司的品牌推广战略,在市场成熟后还可以作为当地的物流中心,支持进一步的渠道拓展。
　　我们预计,公司未来3-5年店面增长速度仍将保持在每年15-25%左右,其中,作为品牌推广主力的直营店由于其基数较小,增速预计可能达到25-35%,而经销商数量预计将维持现有水平或有小幅收缩,与之相对的是加盟商的数量预计将在未来3-5年实现翻番。近年来,我国黄金珠宝行业销售增速一直保持在20%以上,公司作为行业龙头企业,具有较高的市场份额,加上黄金首饰需求和投资需求的高涨,我们预计,未来三年公司黄金业务收入增速将达到30%以上。考虑到2010年世博会的带动,我们认为2010年、2011年黄金营业收入增速将达到45%、30%。（天相投顾）
　　中金黄金(600489)：资产注入预期将逐步增强
　　本周市场延续了此前的弱势，沪指离2481点的前期低点仅一步之遥。从整体情况来看，市场扩容速度不减，在没有增量资金进场而市值不断做大的情况下，市场重心不断下移。短期来看，自4月15日以来，A股市场经历了深幅调整，大盘一度重挫逾20%。在此情况之下，一些中报预增股下跌幅度也比较深；但此类个股基本面较好，在个股股价大幅回调后公司动态估值优势开始显现，故这些应是被错杀的优质成长股。同时，根据WIND资讯的统计数据，截至6月17日，共有665家公司发布中期业绩预告，其中512家报喜，占比约76.99%；有153家报忧。从业绩增长幅度来看，在512家报喜的公司中，有70家公司预增超过200%。此类公司绝大部分受产品价格上涨或者产品销量上升所致，从而促使其盈利向好。其中中期业绩预计增长10倍以上的有13家，我们认为，这些股票最有可能在未来的行情中跑赢大盘。基于以上思路下周短线推荐中金黄金，中线维持长安汽车不变。
　　随着公司前期扩建项目产能的逐步释放，以及09年底收购的矿山资产合并报表，我们预计公司2010年矿产金产量将达到20吨，较2009年将实现较大幅度的增加。公司矿产铜产量在15000吨左右，预计2010年铜均价相比09年会有40%的增长，故公司矿产铜部分将带给公司不少的利润贡献。此外，09年黄金价格高企，公司对现有矿山加大了低品位矿的采选，虽然吨矿成本有所下降，但克金成本基本与去年持平，大约在135元左右，未来降低克金成本仍是公司的主要工作之一。而随着今年苏尼特低成本的产量释放，预计克金成本会有改善。此外，中国黄金集团高层曾表示，中国黄金集团已制定了资源注入总体计划，逐步将黄金矿业资产全部纳入公司，以实现黄金主业整体上市。我们认为，随着时间的推移，后续资产注入的预期将逐步增强，未来公司资源储量的大幅提升值得期待。（民族证券 韩浩）

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