江苏国泰:电解液龙头有序推进正极材料
　　江苏国泰 002091 批发和零售贸易
　　研究机构：中原证券 分析师：何卫江
　　公司是国内锂离子电池电解液龙头企业。公司主要从事纺织品、服装、机电、化工等商品的进出口贸易,化工业务包括锂电池电解液与硅烷偶联剂,其中锂离子电池电解液在技术和规模方面具有领先优势,规模位居国内第一。
　　传统储能稳步增长,动力电池需求加速。受智能手机以及平板电脑需求加速,传统储能用锂电池稳步增长;随着系列政策的实施及技术进步,国内新能源汽车用动力电池逐步加速。
　　化工行业稳步增长。公司锂电池电解液总产能为10000吨,提前布局新能源汽车市场,产能稳居国内第一;由于兼具技术、规模与客户优势,盈利能力将维持高位。动力用正极材料有序推进,六氟磷酸锂项目积极中试。子公司国泰锂宝投资建设1100吨/年的正极材料,产品定位于动力电池领域,目前正积极进行市场推广;而年产300吨六氟磷酸锂项目仍处于中试阶段。
　　盈利预测与公司估值:预测公司2012年和2013年每股收益分别为0.60元和0.77元,按05月07日12.27元收盘价计算,对应动态市盈率分别为20.42倍和16.07倍,维持公司“增持”的投资评级。
　　风险提示:全球经济下滑超预期;新能源汽车进展低于预期;技术开发风险;汇兑损失风险。　九九久深度报告:立足传统业务,快速进军新材料
　　九九久 002411 基础化工业
　　研究机构：宏源证券 分析师：祖广平
　　报告摘要:
　　医药中间体、农药中间体今年均有扩张。公司目前7-ADCA产能1500吨,将根据市场需求扩张到2000吨;目前二甲基海因产能4000吨,今年底搬迁至新厂区后,扩张产能到10000吨,明年还将形成8000吨相关衍生品的产能;目前三氯吡啶醇钠产能5000吨,明年6月份扩张到20000吨;公司持股51.9%的天时化工目前拥有10000吨苯甲醛产能,预计今年6月份完成搬迁并扩张到15000吨产能。
　　400吨六氟磷酸锂生产顺利,后续产能将扩张到2000吨。2012年1月底,公司的六氟磷酸锂项目已达到年产400吨的产能,目前保持满产,产品纯度可达99.99%。公司今年上半年将新建一套年产800吨的六氟磷酸锂生产装置;2013年三季度建成第二套年产800吨的生产装置,2013年底达到年产2000吨六氟磷酸锂的生产规模。
　　1320万平米锂电池隔膜:预计2013年投产。公司投建的年产1320万m2锂电池隔膜项目,预计今年三季度进行设备调试。可研报告数据显示,该项目税后利润2796.63万元,对EPS贡献为0.13元。 3200吨超高分子量聚乙烯纤维:2014年底完工。公司近日公告,将建设年产3200吨高强高模聚乙烯纤维项目。整个项目的建设期为2.5年,预计2014年年底完工。根据可行性研究报告,该项目税后利润9108.2万元,对EPS贡献为0.40元。
　　股权激励:行权价13.55元。根据公司前期公告的股权激励计划,公司计划拟授予激励对象股票期权数量合计为400万份,本激励计划首次授予的366万份股票期权的行权价格为13.55元。
　　业绩预测。预计公司2011-2013年EPS为0.26元、0.37元、0.69元,给予“买入”评级;给公司2013年20倍PE,对应目标价13.80元。

[1] [2] [3][4] 下一页