上周,A股有色金属板块全线重挫,跑输大盘,黄金相对抗跌。覆巢之下,基本金属跌幅相对较小,而钨、锂、稀土板块表现较差,这与相关产品上周的价格表现关系密切;金价虽然上周遇挫,但近期仍有望在相对高位维持震荡,使得黄金板块最为抗跌。而上周稀土并未继续向包钢、五矿的连番上调的收储价格靠拢,本周动向有待观察。
　　上周,LME基本金属继续全线大涨,国内亦跟涨,但涨幅较低。预计年底之前,中、美经济继续温和回升以及欧债危机的缓和仍是市场主旋律,欧元转强、财政悬崖以及飓风桑迪对非农就业数据的拖累也会使美元承压,基本金属将获支撑。
　　上周,贵金属开始下挫,但短期内仍有支撑。周初奥巴马和博纳均对财政悬崖吹暖风,美元跳涨,触发黄金技术性抛盘,之后即使美元又走弱,也难阻金价接连下挫。不过,短期看,飓风桑迪对就业市场的改善构成拖累,本周五非农就业数据较差、财政悬崖谈判并非坦途以及年底OT结束后QE有望加码,皆短期内利好金价;从交易层面,COMEX期金非商业多头持仓近三周以来环比持续以较大幅度增加,空头持仓则有所减少,这也说明投资者对近期金价间歇性冲高有所布局。
　　上周,稀土价格全线收平,并未向高溢价收储价格靠拢。近两周包钢、五矿大有竞相抬价之势,包钢稀土(600111)周初先是将报价提至五矿价位,而后周五又再提高10%,但上周稀土实际交易价格水平并未向挂牌价靠拢,全线收平,成交亦十分冷清,可见竞相抬高收储价格有炒作之嫌,本周价格走向有待观察。
　　上周,小金属价格以平为主,钼、钽上涨,钛、钨、锆下跌。钼精矿连续两周小幅上调,主要源于钢厂招标入场,采购量较前几个月略有放大,加之随着冬季钼矿山停产增多,供应商存在惜售心理,使得钼精矿提高报价,近期有望维持坚挺。钽铁矿上涨6%,主要由于国外市场军工领域以及超级合金领域需求增加,国内钽市场询盘开始缓慢增加,而供给方面趋紧,国内两大钽铁供应商由于库存有限,年底前都无出货计划,现货采购困难,预计钽铁矿价格近期仍将维持坚挺。
　　我们维持行业“领先大市-B”投资评级。建议关注:一是需求改善后,供给受限、弹性大的基本金属,如铜、锡、铅、锌等品种龙头,如江西铜业、铜陵有色(000630)、锡业股份(000960)以及中金岭南(000060)。二是黄金。财政悬崖发酵对支撑金价相对高位震荡,利好黄金产量增长较快的公司。建议关注山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、辰州矿业(002155)、紫金矿业。三是再生金属,建议关注受益于循环经济长期发展的格林美(002340)。四是新材料,如新型铝合金、新型镁合金等,建议关注利源铝业(002501)和宜安科技(300328)。
　　风险提示:1)全球经济复苏的步伐放缓,有色金属消费增长乏力,价格低迷;2)流动性紧缩导致的估值下降;3)市场避险情绪上升。（安信证券研究中心）