稀土板迎来两大利好 10概念股王者归来
2013年01月07日 10:35 7776次浏览 来源： 金融界网站 分类： 开云网页版登录入口
包钢稀土:收购集团矿石，锁定生产成本
类别：公司研究 机构：宏源证券（000562）股份有限公司 研究员：闵丹，刘喆 日期：2012-12-07
事件:
公司12月5日发布公告，拟以现金方式出资8.05亿元人民币（不含税）购买包钢（集团）公司已开采主、东矿矿石600万吨。评价报告显示，已开采主、东矿矿石总量为1489.14万吨，稀土平均品位为6.65%，稀土（REO）总含量为99.03万吨，单价为134.19元/吨。同时，双方拟同意以200万元现金购买西矿矿石10万吨，主要用于工业试验，以备将来对白云鄂博西矿稀土资源开发利用。
点评:
收购集团矿石资源，锁定生产成本。2012年由于公司原材料采取了新的定价模式，使得中矿和尾矿的成本有所上升，减弱了公司整体的盈利能力。目前稀土价格处于相对较低的位置，继续下行空间有限，公司通过收购集团矿石资源，可以实现生产成本的有效锁定。如果未来随着经济企稳，下游需求恢复，带动稀土价格回升，公司仍可避免原材料成本随稀土价格波动的风险。
转型准矿山企业，未来仍可期待。公司此前是传统的纯冶炼企业，所需原材料全部来源于集团采购。通过本次收购，公司有效加大了对白云鄂博地区稀土资源的直接占有和开发力度，转型为准矿山企业。经评估，集团总开采矿石1500万吨，本次公司收购完成后，集团仍留有900万吨，不排除未来继续注入的可能性。
稀土价格反弹带动阶段性机会。进入11月后，稀土价格出现小幅反弹，加之近期股价的大幅回调，我们认为其存在阶段性反弹机遇，但由于下游需求尚未得到有效恢复，其大幅上涨压力依然存在，行业反转仍有待时日。
维持公司“增持”评级。暂时维持公司2012-2014年每股收益0.79元、1.09元和1.27元，对应动态市盈率分别为41倍、30倍和26倍，考虑到收购稀土矿后公司转变为资源性企业，维持“增持”评级。
责任编辑：四笔
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