银河证券：建议重点关注黄金子行业(荐股)
　　昨天，工业和信息化部印发《工业和信息化部关于促进黄金行业持续健康发展的指导意见》（以下简称“意见”）。
　　我们的分析和判断：
　　意见提出“2011年我国黄金总产量达到361吨，其中黄金矿山产金302吨，有色副产金59吨，黄金消费量761吨”，并预计“2015年我国黄金消费量将突破1000吨”。对黄金消费量的增长趋势十分乐观。
　　意见明确了黄金企业进一步兼并重组的方向，即在“黄金开采企业数量从2003年的1211家减少到目前的700家左右”的基础上，“到2015年，黄金产量达到420吨，力争实现450吨”和“通过加大兼并重组力度，企业数量从“十一五”末期的700多家减少到600家左右，形成1个50吨级、2个40吨级、1个30吨级、1个20吨级、2个10吨级的黄金企业集团公司。到2015年，十大黄金集团公司产量达到260吨，比2010年增加100吨，大中型黄金企业的黄金产量占全国的70%以上。”
　　我们认为，这有利于整个行业集中度的迅速提升。有利于现有大型黄金企业，特别是上市公司，进一步主动兼并重组，使得市场对行业主要公司形成进一步提升矿产金产量的预期。当然，我们也要看到，在金价保持在历史较高水平、金矿交易热度较高的背景下，企业在景气周期下进行兼并重组的成本可能较高，因此，兼并重组对公司长期业绩的正面作用我们仍要审慎看待。
　　意见加大了行业准入条件，即“严格企业资质管理和提高行业准入规模”等。特别提到“从事黄金采选冶的企业要提高企业生产经营管理的专业水平，新建黄金矿山及冶炼项目的控股股东及实际控制人必须有从事矿业及冶炼生产经营的经历”等，这使得未来新建黄金矿山的投资主体有了更加严格的规定，如能严格执行，将使得上市公司转型涉金矿企业的难度在为进一步加大。
　　投资建议：
　　我们认为意见的推出将对黄金板块具有一定刺激作用，并长期利好以山东黄金、中金黄金为代表的现有大型黄金上市企业，结合我们对金价在未来一段时间下跌空间有限、长期仍未见顶的判断，继续建议重点关注黄金子行业。（银河证券研究所）

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