申银万国：有色金属板块2013年投资策略(荐股)
　　我们认为未来伴随稀土行业整合持续推进、行业集中度趋于提升,产量约束和产 能集中提高价格影响力,分品种来看,2013年,镨钕镝(永磁所需)有望存在小幅 供给缺口,进而对价格形成一定支撑。
　　另外,我们认为我国硬质合金市场潜力巨大,且未来3-5年内我国高端制造业步入 黄金成长期为国产硬质合金产业提供良好契机。
　　由此我们最看好两支个股:中科三环和厦门钨业。
　　中科三环:随着市场竞争的优胜劣汰,新能源汽车电机用钕铁硼市场的集中度或将非常高,中长期首选全球稀土永磁龙头中科三环
　　厦门钨业:国内钨及硬质合金龙头,优秀的技术管理团队,钨产品结构升级优化+稀土新材料拓展
　　2013年,源于对QE购买规模扩大的预计,我们认为未来美联储资产负债表将加 速扩张,中长期利率也有进一步下行空间。
　　在央行持续的黄金净购买和中国、印度两国高居不下的实物金需求的驱动下, 黄金价格的底部支撑十分牢固。
　　特别的,2013年欧债危机和中东战火都将在短期内刺激黄金价格的快速走高。
　　我们认为在可能的量化宽松下的投资抉择中,在QE的预期开始到最后阶段都完 成了不逊风险资产的涨幅,并且不会伴随QE的结束而回落,而是坚定的稳定在 高位。
　　继续首推山东黄金(矿产金增速较快),其余推荐中金黄金和辰州矿业。
　　2013年,我们整体维持基本金属板块中性评级。我们认为2012年11月至2013年1 月期间,流动性和基本面都难以支撑当前铜价,短期内价格向下风险较大;铅锌 2013年仍需等待需求拐点。
　　我们相对看好布局新疆的企业和产品附加值高的深加工企业,标的选择上推荐利 源铝业,因为其深加工占比不断上升,毛利率相应提高;另外,我们建议行业反 弹时可先选弹性较大的风险类资产的代表股票,诸如铜陵有色等。
　　利源铝业:高附加值产品将带来超预期增长。
　　产品结构合理,深加工盈利能力强。深加工占比不断上升,毛利率相应提高。轨交型材、大口径电力管、苹果电脑外壳等新增产能盈利能力强,可带来30%的业绩增速。
　　公司高速成长,战略前瞻,给予买入评级,目标价22元。（申银万国证券研究所）
　　国信证券：有色金属板块2013年投资策略(荐股)
　　2012 年：LMEX、有色板块全年底部震荡
　　LMEX、有色板块一年来的走势前高后低，全年底部震荡。贵金属和小金属板块拥有正收益。行业已在周期底部区
　　域运行一年半，有三点值得注意：金属价格与有色板块本年度的阶段性行情仍主要靠流动性层面利好激发市场风险偏好
　　而启动；逐渐进入金融属性与商品属性博弈阶段；海外矿业股股价与金属价格更趋同步，海外矿业指数及个股走势更具
　　指导意义。
　　2013 年：面临更为良性的宏观背景，有理由选择乐观
　　与2012 年相比，2013 年面临的将是全球经济复苏确定性进一步增强以及宽松货币政策依然存在的更为良性的宏观
　　经济背景，为行业走出周期底部奠定了更好的基础。2013 年我们有理由选择乐观，认为重现类似2012 年一季度时的阶
　　段性行情是大概率事件。
　　大宗金属：已无需过多担心价格的波动，目前区域的价格水平可以视为新周期起步的价位。从板块年度调整幅度最
　　大、下游开工率企稳、行业效益最先企稳等因素综合考虑，认为板块已具备较强的抗风险能力，反弹机会最大。而风险
　　主要来自于国内公司资源自给率低的发展模式以及估值中枢的下移。
　　贵金属：全球宽松货币政策的持续、不断抬高的生产成本及需求的增加是支撑金价高位震荡的核心要素。而通过资
　　源储量与自产金产量的稳步增长保证业绩持续增长的黄金龙头企业更适合成为投资者获取绝对收益的配臵品种，建议择
　　时配臵，中长期持有。
　　小金属：新思维，新模式，新机会
　　国内优势小金属行业颇多诟病的发展模式制约了企业的成长空间，求变方能实现突破。我们从西方新的稀土产业商
　　业模式重新审视目前的稀土行业困局及未来的发展方向，预计明年将是稀土行业商业模式转变元年。寡头垄断的局面使
　　碳酸锂行业秩序良好，有望呈现量价齐升的局面，我们认为这是一个更加类似于中长期PE 投资的领域。
　　投资策略：求变方能突破
　　我们建议：基本金属板块：在具有资源估值优势，但弹性较低的标的中优选江西铜业、中金岭南、驰宏锌锗；在无
　　资源估值优势，弹性大，但风险较高的标的中优选铜陵有色、兴业矿业、盛达矿业。贵金属板块：分享山东黄金、中金
　　黄金成长期红利，同时选择有望成为湖南黄金资源整合平台的辰州矿业。小金属板块：选择更为符合稀土新型商业模式
　　的厦门钨业；碳酸锂行业重点关注天齐锂业、赣锋锂业、西藏城投。关注涉矿板块中的中润资源、科学城。（国信证券研究所）

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