铝行业准入条件提高 10股或将最受益
2013年01月29日 9:54 10680次浏览 来源： 中国有色网 分类： 开云网页版登录入口
中国铝业:行业产能并没有收缩,小幅下调铝价预测
类别：公司研究 机构：瑞银证券有限责任公司 研究员：林浩祥
供给没有出现收缩,瑞银小幅调降铝价预测。
瑞银全球大宗商品团队将2012/13/14年铝价预测分别小幅调降-2%/0%/-1%至2006/2227/2447美元/吨。调降价格预测的主要考虑是虽然电解铝行业盈利已经处于周期低位,但是我们并没有看到产能的显着削减,比如政府为解决就业问题补贴高成本的企业,导致行业供给依旧过剩。
2012年中国原铝产量仍然保持高位。
数据显示,今年1月以来中国电解铝产量呈逐月走高态势:10月份原铝产量为172万吨,同比增加20.3%,1-10月总产量为1645.8万吨,同比增加11.3%。
经济低迷的背景下,中国电解铝产量并没有出现收缩。
2010年以来铝价表现平平,但国内铝价表现更弱。
跟踪SHFE、LME两个交易所铝价的表现,可以发现2010年以来沪铝价持续弱于伦铝表现。我们认为其中的次要原因在于人民币期间的升值影响,主要原因是中国电解铝产能的持续过剩,导致沪铝持续积弱。
估值:小幅上调目标价格至5.27元,维持中性评级。
基于预测铝价的下调,我们将公司2012-2014年EPS分别调整至-0.49/-0.13/0.16元(原为-0.46/-0.13/0.19)。参考行业2013年平均市净率给予公司1.70x倍PB(调整前为1.65x),得到新目标价5.27元,维持中性评级。2012年中国原铝产量仍然保持高位。
数据显示,今年1月以来中国电解铝产量呈逐月走高态势:10月份原铝产量为172万吨,同比增加20.3%,1-10月总产量为1645.8万吨,同比增加11.3%。
经济低迷的背景下,中国电解铝产量并没有出现收缩。
2010年以来铝价表现平平,但国内铝价表现更弱。
跟踪SHFE、LME两个交易所铝价的表现,可以发现2010年以来沪铝价持续弱于伦铝表现。我们认为其中的次要原因在于人民币期间的升值影响,主要原因是中国电解铝产能的持续过剩,导致沪铝持续积弱。
估值:小幅上调目标价格至5.27元,维持中性评级。
基于预测铝价的下调,我们将公司2012-2014年EPS分别调整至-0.49/-0.13/0.16元(原为-0.46/-0.13/0.19)。参考行业2013年平均市净率给予公司1.70x倍PB(调整前为1.65x),得到新目标价5.27元,维持中性评级。
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