多晶硅并购重组迫在眉睫 10股整合藏潜力

2013年01月29日 14:37 5720次浏览 来源:   分类: 开云网页版登录入口


  江苏阳光(600220):主业收入稳定 新能源项目进入收获期
  估值和评级
  我们认为虽然大部分经济实体收到金融危机冲击严重,但公司主营产品精纺呢绒作为高档服装面料,历来在发达国家充当着高档消费品的角色。公司为毛纺业全球产能第一,受冲击的影响程度远小于其他中小企业,09年主业保持平稳,如果宁夏多晶硅项目顺利调试达产,将为公司带来丰厚利润,我们预计09年、10年EPS分别为0.18、0.20,参考毛纺行业和多晶硅行业平均估值水平,09年市盈率30倍。但考虑到多晶硅项目达产时间和多晶硅价格的不确定性较大,给予“观望”评级。(国联证券 刘彬)
  特变电工(600089)
  投资评级:★★
  ●项目:年产1500吨的多晶硅项目、1.2万吨多晶硅新能源生产基地。
  ●产业链意义:完整的多晶硅原料-硅棒-硅片-太阳能系统集成产业链。
  ●技术:与全球第四大太阳能电池生产商BP公司合作,技术优势明显。
  ●项目进度:目前已经进入试生产阶段,预计明年初可正式投产。
  ●优势和风险:筹建中国第一个上万吨的多晶硅的生产项目,胃口不小。
  天威保变(600550)
  投资评级:★★★★
  ●项目:非晶薄膜太阳能项目、新津和乐山两个3000吨多晶硅项目工程。
  ●产业链意义:国内唯一一家具备从硅料、铸锭、切片、组件到集成应用的完整产业链的光伏企业,优势明显。
  ●技术:其参股公司天威英利属于全球主流的太阳能电池制造商,国内只有无锡尚德可以与之相提并论。
  ●项目进度:新津年产3000吨多晶硅项目设备调试顺利,于今年9月23日试生产出第一炉多晶硅,明年全面投产。天威薄膜第一条46.5MW非晶硅薄膜生产线设备目前生产线调试顺利。
  ●优势和风险:原本持有天威英利51%股权的天威保变现持股仅为49%,丧失控制权。自此,天威英利被排除在天威保变的合并财务报表的范围之外。
  南玻A(000012)
  投资评级:★★★★
  ●项目:日熔量250吨的太阳能超白压延玻璃生产线;总投资60亿元的高纯硅材料项目计划,分二期建成。
  ●产业链意义:形成以多晶硅材料项目为龙头的“高纯多晶硅材料→硅片→太阳能超白玻璃→太阳电池→太阳能电池组件”的产业链。
  ●技术:国内最大的超白太阳能玻璃供应商,占据国内市场半壁江山,全球市场占有率的25%以上。多晶硅纯度:电子级别11个N(99.999999999%)。
  ●项目进度:压延玻璃生产线2008年年底投产,产能达日熔量500吨。理财周报记者了解到,南玻一期1500吨高纯硅材料项目10月初已经进入商业化运作,已经开始进行销售。
  ●优势和风险:重油和纯碱等成本上涨超出预期,太阳能业绩兑现迟缓。
  岷江水电(600131)
  投资评级:★★
  ●项目:参股四川硅业持股14%。
  ●技术:股权参与四川硅业,不具技术能力。
  ●项目进度:四川硅业第一炉合格完整的多晶硅已出炉。
  ●优势:借助另一参股方天威保变拥有完整的太阳能产业链,吸收部分产能,解决需求问题;电价低成本优势。
  通威股份(600438)
  投资评级:★★
  ●项目:子公司永祥公司一期1000吨/年、二期3000吨/年的多晶硅项目。
  ●产业链意义:专注上游多晶硅生产环节。
  ●技术:采用物理法多晶硅纯度难突破6个N(99.9999%)。
  ●项目进度:目前正进行多晶硅项目二期工程,目前一期产能利用率为80%,据理财周报了解,二期投建时机等待一期产量、品质稳定再说。
  ●风险:其所在主业饲料业务和食品加工盈利欠佳,业务扩张速度过快,高增长低收益,影响整体成长性。

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