方兴科技业绩预告点评:业绩符合预期,募投项目值得期待
　　类别：公司研究 机构：湘财证券有限责任公司
　　公布业绩快报,净利润同比增长100-120%.
　　公司2013年1月30日晚公布业绩预告,经财务部门初步测算,预计2012年年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比,将增加100%到120%。2011年EPS为0.55元,对应2012年预计EPS可以达到1.1-1.21之间,基本符合我们之前给的1.2的预期。
　　业绩符合我们的预期,ITO和新材料保持良好盈利水平.
　　2012年度归属于母公司所有者的净利润较上年大幅增加的主要原因是:公司新材料业务和ITO导电膜玻璃业务保持了较好的盈利水平;本期收购中恒公司股权,大大增厚公司净利润等所致。ITO和新材料注入公司1年以后继续保持较好的成长态势和盈利能力。锆英砂经历了去年四季度的景气度下滑,目前预计基本在底部.
　　据亚洲金属网1月份最新数据,去年10月锆英砂价格由14000元/吨均价下降至1月最新的均价9000元每吨水平,下降幅度约36%,下降幅度之大和下降速度之快都给锆行业蒙上疑云。从目前情况来看,12月份价格已经跌到了9000左右,1月份基本降幅不大,我们预计锆英砂价格基本上处于底部,向下的幅度不会太大。
　　2013年增长将依靠非募投7000吨今后投产,2014年亮点在于募投项目.
　　非募投项目的7000吨氧化锆2012年并未公告正式投产,我们预计2013年正式投产的概率比较大,正常情况下将会给公司带来利润贡献。7000吨增量将是目前14000万吨的50%,如果出货情况良好并且毛利率稳定的话将会带来较大的同比增速。2013年增长点将依靠新增量,我们将继续关注公司7000吨投产情况。明年的亮点在于募投项目的投产,公司锆产业快速增长和自身技术优势息息相关,募投项目高纯氧化锆属于高端产品,高纯氧化锆(纯度99.9%)和亚微米级氧化锆属于国内稀缺产品,公司拥有国内首创高温水解法,产品定位替代现有的高端化学锆产品。估值和投资建议.
　　公司2012年业绩增长性较大,明年将有募投项目投产具有看点,中长期成长模式依靠母公司的资产注入,我们维持公司盈利预测,预计2012-13年EPS为1.2、1.68元,对应22、15倍市盈率,维持“买入”评级。未来股价催化剂在于募投高纯氧化锆项目达产。风险提示新项目开拓不力;触屏市场进入严重过剩;营销渠道开拓不力。

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