六、博威合金去年净利降20% 拟10股派1.8元
　　4月1日讯 博威合金（601137）周一晚间发布年报，2012年度公司实现净利润1.07亿元，同比下降20.24%。公司拟2012年度每10股派发现金股利1.8元（含税）。
　　2012年，公司实现营业收入23.69亿元，同比下降0.45%，每股收益0.5元。
　　公司表示，报告期业绩下降的主要原因是，费用化研发支出增加，原材料成本增加，生产成本和管理费用上升，导致营业利润减少。
　　七、包钢稀土2012业绩骤降 管理费用上升30%
　　由于宏观经济增幅放缓，市场需求萎缩，包钢稀土3月29日晚间发布的2012年年报显示，2012年包钢稀土营业收入92.42亿元，同比下降19.83%。净利润只有15.1亿元，同比下降56.58%。每股收益只有0.624元，相比2011年的1.436元，降幅也接近六成。在利润分配上，将每10股派0.2元。
　　而在年报发布后的第一个交易日，即4月1日，包钢稀土股价下挫，股价跌幅为2.58%，截至收盘时股价报收于29.05元/股。
　　大幅下调2013年目标
　　对于2012年年度业绩下滑，包钢稀土解释称，2012年稀土市场持续低迷，价格普遍下跌，该公司从稀土原料产品到稀土功能材料产品的营业收入全线下滑。其中，稀土原料产品营业收入为68.18亿元，同比下滑22.98%；稀土功能材料营业收入为21.55亿元，同比减少10.34%。特别是稀土金属产品，销量显着下降，该产品营业收入下滑47.18%。
　　有分析师对记者表示：“稀土产品毛利率同比下降超过30%左右，主要原因是稀土价格下滑的同时生产成本显着上升。管理费用同比上升30%，主要原因是冶炼分离工序停产超两个月时间，停产期间的制造费用列入管理费用核算；此外工资薪酬、排污费、研发费等也有所增长。”
　　另外，记者注意到，报告期内，公司存货及稀土储备产品增加较多，占用了较多资金，导致经营活动现金净流量大幅低于年度净利润。从库存分类来看，包括原材料、周转材料、委托加工物资等等多个种类，其中原材料的期末的账面余额为16.07亿元，比年初的账面余额13.71亿元高出14.68%左右，而从库存商品来看，期末账面余额为57.96亿元，比年初的账面余额46.73亿元高出24%左右。
　　值得注意的是，公司对今年市场极度悲观，大幅下调2013年销售目标近两成。
　　对此，公司解释称，目前稀土市场仍未见明显好转，2013年初稀土产品价格比2012年初产品价格低35%左右。面对市场低迷态势，作为龙头稀土企业，包钢稀土对今年全年市场也极度悲观，并大幅下降今年的销售目标。记者在年报中看到，包钢稀土2013年计划实现销售收入75亿元，相比2012年的92.42亿元，降幅达到18.85%。
　　计提大额减值致业绩下滑
　　另有稀土行业分析师指出，包钢稀土的业绩低于预期主要是由于去年四季度计提大额减值准备。该分析师表示，以氧化镨为例，2012年四季度均价为32.2万元/吨，分别同比、环比下降50%、10%。产品价格下跌、公司四季度计提资产减值损失达4.4亿元，占主营收入比重的44.7%，成为业绩低于预期的主要原因。
　　另据记者了解，2012年底公司拟出资8.05亿元购买包钢集团已开采的白云鄂博矿主、东矿稀土矿石600万吨，平均品位6.65%，单价134元/吨(不含税)。若按公司每年6万吨稀土氧化物产量测算，此次资源收购可供公司使用7年左右，为公司提供了原料保障的同时也锁定了低廉的生产成本。此外，集团开采矿石总量1500万吨，此次公司收购600万吨，剩余900万吨存在后续注入可能。
　　八、ST中钨公告三名董事辞职
　　4月1日晚间，*ST中钨发布公告称，3月29日，中钨高新材料股份有限公司董事会收到公司董事张毅、吴国根和贾信民的书面辞职报告。公司方面表示，上述三名董事辞职系工作原因，自辞职报告送达董事会之日生效。公司董事会成员九人，现三人辞职，其余六名董事继续履行职责，增补董事待股东大会补选。
　　对此，有分析师向记者表示，三名董事辞职恐与公司业绩下滑、苦等实际控制人五矿集团重组未果有关。
　　九、盛屯矿业：埃玛矿业收购完成 期待业绩释放
　　2013年3月29日盛屯矿业(9.50,-0.010,-0.11%)发布2012年年报，全年公司实现营业收入13.69亿元，同比增长304%；实现归属母公司股东净利润1549.58万元，同比下降43.29%。基本每股收益0.053元，扣除非经常性损益的基本每股收益0.036元。低于我们的预期。
　　点评：
　　扭亏为盈来自下半年有色金属集中销售。有色金属采选业务已成为公司的主要利润来源，12年毛利占公司总毛利的66%。12年公司实现有色金属采选业务收入1.17亿元，同比增长5.57%。由于有色金属上半年未实现销售，加之收购银鑫矿业的2.5亿信托融资大幅增加了财务费，公司上半年亏损2418万元。第三、四季度有色金属销售收入分别为5631和6034万元，使得公司全年业绩扭亏为盈。
　　增收来自贸易业务飞跃式发展。12年公司综合贸易业务销售收入为12.46亿元，同比增长451.72%。厦门大有同盛贸易作为公司矿产品及有色金属贸易的平台，12年分别实现电解铜、铝锭等大宗商品贸易收入8.23亿元，铁精粉收入1.79亿元，化工产品贸易收入1.91亿元。
　　埃玛矿业收购完成，未来盈利有保障。13年1月5日，公司完成了重大资产重组，成功收购埃玛矿业，取得内蒙古科右前旗巴根黑格其尔矿区铅锌矿采矿权和内蒙古科右前旗巴根黑格其尔地区铜及多金属矿探矿权。新增铅、锌金属量分别为21.2万吨(3.24%)、41.3万吨(6.33%)，另伴生铜金属量9558.26吨(0.15%)、银金属177.59吨(36.72g/t)。目前，埃玛矿业的技改扩建项目已基本建成，生产规模由原来的12万吨/年提升到30万吨/年。埃玛矿业13-15年承诺净利润分别为1.25亿元、1.57亿元及1.57亿元。若未达到业绩预测值，将由公司以1元价格回购交易对方持有的相应数量股份并予以注销。
　　主力矿山银鑫矿业和埃玛矿业盈利能力较强。在2012年金属价格低迷的情况下，银鑫矿业和埃玛矿业12年毛利率分别达63%和68%，表现出较强的盈利能力。
　　盈利预测与投资评级：我们预计盛屯矿业13-15年的摊薄EPS分别为0.28元、0.36元和0.38元。按13-3-28收盘价9.56元计，对应的13年PE为34X。维持“增持”评级。
　　风险因素：欧债危机导致金融市场大幅波动；欧美经济复苏受阻；金属价格大幅下降；埃玛矿业达产进度低于预期。

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