个股点评：
　　重庆钢铁:2012年预盈1亿元,主营业务经营仍困难
　　类别：公司研究 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：李晓璐 日期：2013-01-30
　　结论与建议:
　　公司发布业绩预盈公告,预计2012年业绩将扭亏为盈,实现归属上市公司净利润约一亿元。2011年度公司实现归属于股东的净利润为亏损14.71亿元。基于对2013年钢铁行业的基本面不佳的预期,预计公司2013年和2014年主业经营业绩仍不乐观,很可能将继续亏损。该股前期由于购买资产、获补贴以及出售资产等预期存在,因此股价出现较大涨幅。综合当前股价和我们对公司未来的经营业绩预期,给予中性投资评级。
　　公司发布业绩预盈公告。预计2012年年度业绩将扭亏为盈,实现归属利润约为一亿元,对应每股收益0.058元。2011年度公司实现归属于股东的净利润为亏损14.71亿元,对应每股收益为-0.849元。2012年扭亏为盈使公司成功摆脱被ST的命运。
　　扭亏为盈的原因主要是由于公司获取环保搬迁政府补贴20亿元以及出售非核心资产获投资收益3.06亿。照此计算,预计2012年全年公司钢铁主业亏损22亿元。根据此前发布的报告,公司2012年前三季度累计亏损11.7亿元。照此计算,第四季度公司钢铁主业仍未摆脱亏损局面,且亏损较第三季度继续扩大。
　　老区于2011年11月关停,2012年3月新区设备基本建成并逐步达到正常生产状态,公司年生产能力由重组完成前的300万吨提升至600万吨。
　　根据公司发布的产量快报,2012年公司共生产钢材470.56万吨,同比下降11.78%。
　　从内部看,公司收购新区169.4亿资产计入折旧势必使2013年的固定资产折旧同比显着增加,加上承接104.6亿负债,料固定成本将有将大幅度上升。
　　从外部看,预计2013年钢铁下游需求同比将略有好转,但从目前情况来看,原材料价格涨势凶猛。因此我们对公司2013年的主营业务经营利润仍不乐观。
　　盈利预测:基于对钢铁行业的基本面不佳的预期,预计公司2013年和2014年可分别实现净利润-13.26亿元和-11.25亿元,对应每股收益-0.77元和-0.65元。

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