彩虹股份：业绩出现飞跃 推荐
　　报告期内公司主营仍然是CRT彩管,上半年,公司共生产各类彩管406.62 万只,比上年同期增长了12.37%,销售彩管430.14 万只,比上年同期增长了24.56%,实现销售收入7.3亿元,营业利润13.72%,同比增加了15.5%。这主要得力于公司挖掘潜在客户,全力开拓海外、国内市场,确保产能利用率以及市场占有率的提升,上半年公司国内市场占有率达38.2%,继续稳居国内第一,国际市场占有率达17.2%,与去年基本持平。
　　玻璃基板项目依然是市场关注的焦点。从去年增发募集资金至今,公司玻璃基板生产基地建设进展顺利。目前公司建成、在建和计划筹建的玻璃基板总共有9 条5 代线和4 条六代线。根据公司进展,预计2010年将有3 到4 条线投产,主要集中于5 代线,2012 年所有项目将全部投产。从公司未来发展看,公司将逐步减少CRT 业务的比例,09 年由于CRT 行业的不景气,公司产能利用率大幅度下滑,为此计提了大量减值准备,使得去年业绩出现亏损。虽然今年有所回暖,但我们认为该项目走向淘汰的局面不可避免,公司的未来在于液晶玻璃基板。
　　公司目前咸阳一期项目已经实现量产,由于已经解决玻璃气泡问题,目前的良率已经能达到70%,由于二期项目借鉴了一期项目的经验教训,预计总体良率应该可以达到75%左右,届时工艺水平基本和日本现有水平持平,也有希望达到康宁的80%的水平。随着成本降低已经研发时间的缩短,公司未来新建项目的利润率将稳步提高。
　　除了在五六代线的玻璃基板上加大投入,公司更瞄向了更高代基板,预计2011 年一季度,公司的8.5 代线基板有望在张家港点火,这将真正标志公司进入全球玻璃基板高端垄断企业的行列。
　　预计公司公司玻璃基板的产能将集中在2011 年和2012 年释放,未来业绩将出现爆发式增长。2010 年到2012 年的每股收益约为0.07 元,0.72 元和1.39 元,给予"推荐"评级。（国元证券）

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