六因素定调九月天
　　8月份，A股在谨慎中演绎结构潮：国务院决定推动上海自贸区建设的政策利好刺激自贸概念集体飚升，与此同时，互联网、文化传媒的板块行情得以延续。在即将到来的9月，我们认为市场重心仍在结构及个股上；而六方面的因素将决定9月的最终表现。
　　宏观经济指标好于预期，成为近期市场表现总体稳定的基础。8月汇丰制造业PMI初值上升2.4个百分点至50.1%，重返荣枯临界值50%上方。与此同时，其他数据也一定程度上佐证了宏观经济继续企稳的特征。8月27日国家统计局发布的工业企业财务数据显示，1-7月份，我国规模以上工业企业实现利润总额30032.2亿元，比去年同期增长11.1%。其中，7月份规模以上工业企业实现利润总额4195.5亿元，比去年同期增长11.6%，增速比6月份环比提高5.3个百分点。分行业来看，电力、计算机通信、汽车设备制造等利润有所增加，石油加工、炼焦和核燃料等行业月同比减亏，这四个行业拉动主业利润增长10.5个百点，其余37个行业主营活动利润合计减少293.7亿元，将该指标增速向下拉动8.7个百分点。在经历了前两个季度的下滑后，三季度经济正迎来企稳回升。
　　微观层面的数据同样印证这一观点。截至8月30日，沪深两市上市公司上半年基本披露完毕，实现归属母公司股东的净利润同比增长12.51%，与一季度10.31%的增幅相比，二季度业绩筑底的态势初步显现。这一态势在创业板公司的表现上更为明显。截至8月底，355家创业板公司已全部公布2013年中期报告，共有188家创业板公司利润总额实现同比增长，167家利润总额同比出现下跌。创业板公司上半年营业总收入共计1020.5亿元，同比增长20.67%；累计实现净利润共计122.29亿元，较去年同期增长1.57%。净利润同比指标虽不甚乐观，但二季度创业板公司实现净利润72.86亿元，相比一季度的49.42亿元净利润，环比大幅增长47.41%。其中环保、传媒、电子、信息等行业依然处于快速发展期，高成长股受到市场资金的持续追捧，也成为带动创业板指数屡创新高的主要因素。
　　站稳9月，我们认为市场仍可能会在整体谨慎中继续演绎结构及个股行情。风险在于，一是总量方面，经济增速能否继续企稳，是决定市场方向的关键；二是结构方面，周期股的表现取决于宏观经济数据，而创业板未来的分化将不可避免。8月末，创业板指累计涨幅超过70%，其中超过350只个股平均涨幅在50%以上，超过50只个股翻番，其在持续涨升之后估值水平也在大幅抬高。当前创业板指数的动态市盈率已接近50倍，虽较历史最高值78倍仍有一定距离，但相对于沪深300约9倍的水平，其溢价率已超过了400%。预计未来市场将逐渐进入去伪存真的阶段，行业发展较快且资产优质个股仍有脱颖而出空间，但缺乏高增长及基本面支撑的股票将会被淘汰。
　　除此之外，9月还有六大关注点需观察。一是9月初公布的宏观经济数据，能否进一步指明经济的前景，若数据指标继续转好，则对市场的支撑作用将有所增强。二是11月份将召开十八届三中全会，期间围绕政治经济改革的动向，将不时给市场带来影响。三是IP0重启的时间表虽一再推后，但仍对市场带来无形的压力。四是货币政策方面的动向，今年的政策取向一直是“中性偏紧”，6月份的“钱荒”仍令市场心有余悸，而9月份正处于三季度末，在金融机构于季末集中结账过程之中，货币政策能否与之互动，将是决定市场短期流动性的关键。五是外围因素对A股市场的传导作用。六是高层的改革动态，预计9月仍是主题投资的主战场。
　　就市场热点而言，铁路、城镇基础设施、环保节能等行业在内的基础设施投资，以及互联网、健康医疗、消费促进等方面的扶持性政策仍可预期，这些政策措施也将继续为二级市场提供热点导向。
　　经济数据提振信心 反攻全面开始
　　8月份中国制造业采购经理指数（PMI）明显回升，说明稳增长的政策措施逐渐见效，国内经济已经企稳回升，外贸环境发生改善，市场信心大幅提升。
　　近期，新兴市场在热钱回流美国的情况下，普遍受到影响，汇市及股市均出现大幅下跌。其中印度货币卢比出现了50%的贬值。
　　美联储即将退出QE，对中国经济的直接影响比较有限，甚至堪称是利好。中国资本项下没有放开，有足够的外汇储备以及很高的居民储蓄率。我国在采取了十一项外贸优惠措施后，外贸数据明显好转。8月份，我国取消了部分小微企业的增值税、营业税，接下来，还将通过银行信贷措施进一步鼓励小微企业贷款。
　　目前，A股市场的权重股逐渐企稳向上，银行、地产两大板块占上证指数及沪深300指数权重的30%，对大盘起到稳定器作用。而其它板块逐一开始表现，热点呈现发散趋势。两市成交量已经连续一周放量，单日成交金额连续超过2千亿元，这在弱市行情中是没有出现过的现象。在8月份中国制造业采购经理指数（PMI）明显回升的背景下，一些强周期的板块，如工程机械等板块明显放量上涨，表明已经有部分机构开始空翻多，逐渐增强了入市意愿。
　　市场已经显现全面反攻的信号，目前的投资策略是，紧盯优质公司，守株待兔。
　　首先要关注近一年半以来超跌的低市盈率个股。市场人气上升后，这些超跌的品种，会成为估值洼地，受到场外新入市资金青睐。
　　其次，还要紧跟政策，把握好行业方向。除了新型消费板块继续活跃外，铁路设备及铁路电子信息板块值得关注，今年铁路投资6500亿元，各地审批权下放后，城市地铁、轻轨建设再掀高潮。在土地制度改革的大背景下，土地流转概念股还将成为市场阶段性主题投资热点，相关板块的持续性，甚至将超过上海自贸区概念。
　　另外，国家大力提倡新能源的使用，相关的新动力汽车、锂电池等概念也会成为主题投资的标的。

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